Ставка капитализации для прибыли и дивидендов. Рыночные мультипликаторы прибыли

 

 

Получение значения рыночного мультипликатора является очень важным процессом, так как это значение можно использовать при проведении анализа и последующего прогнозирования поведения ценных бумаг на рынке.

Процесс прогнозирования всегда начинается с анализа прошлых показателей. Как известно динамические показатели «средних», за пятилетние периоды, являются очень нестабильными, и эти показатели изменчивости поведения могут влиять на показатели годовых «средних» показателей ценных бумаг. Как показывает история, среднее значение таких показателей, как «цена акции/прибыль на акцию», на основе проведённых глубоких анализов поведения ценных бумаг на рынке за последние 115 лет, составляет 7,2% в год. Если анализировать данные по индексам S&P 500 и S&P 400, то на основе сопоставления диапазонов средних значений «цена акции/прибыль на акцию» можно получить следующие показатели:

- S&P 500 – диапазон показателей от 13,6 до 18,8, при этом «среднее» составило 8,9;
- S&P 400 – диапазон показателей от 14,1 до 18,9, при этом «среднее» составило 9,2;


Это исследование показало, что величина мультипликатора обоих индексов была приблизительно равна, но рынок отдал небольшое предпочтение индексу S&P 400. Для примера можно взять анализ послевоенного периода.

 

Результаты индекса S&P 500:

 

- 1947-1957 гг. – значение мультипликатора равно 10,14;

- 1958-1972 гг.– значение мультипликатора равно 17,6;

- 1973-1985 гг.– значение мультипликатора равно 10,1;

 

Результаты индекса S&P 400:

 

- 1947-1957 гг. – значение мультипликатора равно 10,5;

- 1958-1972 гг.– значение мультипликатора равно 17,7;

- 1973-1985 гг.– значение мультипликатора равно 10,5;

 

Различие значений мультипликатора, еще раз подтверждает более высокую популярность индекса S&P 400.