Роль дивидендов в оценке обыкновенных акций. Многопериодные модели дисконтирования дивидендов

 

 

Более логичным и правильным шагом будет являться применение многопериодной модели дисконтирования дивидендов. В частности, это трёхпериодная модель, которую мы и рассмотрим. Трёхпериодная модель даёт намного больше возможностей и информации, которые касаются роста прибыльности самой корпорации, а также позволяет намного упростить сам процесс анализа и последующего прогнозирования.

 

Период первый. Стадия роста. На этом периоде, аналитик, имеет возможность прогнозировать дивиденды, в качестве функции постоянного темпа роста прибыли или определять значения на выбранный для прогнозирования временной отрезок.

 

Период второй. Переходная стадия. На этом периоде темп роста доходности изменяется в ту или иную сторону, а ожидаемый процент прибыльности, который будет выплачен в качестве дивидендов, начинает подстраиваться под данный темп.

 

Период третий. Этап стабильного развития. Это самый длительный этап. На протяжении его, аналитик проводит более глубокий анализ и даёт предварительный прогноз длительности стадии. Тенденция изменений роста доходности дивидендов может быть экспоненциальной или линейной. В большинстве случаев, аналитики, выбирают линейный способ, это обусловлено его простотой и эффективностью.

 

При изменении модели дисконтирования с однопериодной на трёхпериодную модель, сразу же возникают повышенные требования к качеству информации, необходимой аналитику для проведения более глубокого анализа и будущего прогнозирования. Использование такой модели, даёт возможность, аналитику, более удачно спрогнозировать будущий рост или спад доходности, и соответственно дать более точные оценки относительно возможной величины дивидендов по ценным бумагам.